封闭式债基业绩明显优于开放式,艰难的年份

  2011年投资收官,基金行业部分指标数据尘埃落定。走过这较为艰难的投资光景,基金在2011年有何得失?本期周刊予以关注。

  2011年“股债双杀”的惨烈格局,在基金业得到完整体现。银河证券基金研究(微博)中心统计数据显示,2011年各类偏股型基金平均跌幅均在20%以上,偏债型基金平均跌幅也达到9.43%,而被视为低风险的普通债基,也难逃亏损厄运,一级债基平均跌幅为2.83%,二级债基则上升至3.79%。

  证券时报记者 刘明

  基金资产规模降至2.17万亿

  缩水的不仅是业绩,还包括规模。天相投顾(微博)统计数据显示,基金业管理的资产净值从年初的2.45万亿元骤减至年末的2.13万亿元,缩水了三千多亿元。纳入统计的66家基金公司中,除14家规模有所增加外,其余基金公司规模均出现不同程度的缩水。

  自2010年以来,封闭式债券基金开始批量出现,截至2011年底,不少债基的运作期已经超过一年,封闭式运作的优势也得以显现。数据显示,封闭式运作的债券基金业绩明显好于普通开放式的债券基金。

  前十大公司占据半壁江山

  满目“绿肥红瘦”,与2008年似乎并无差别,但其中一些细微之处却引发了业内人士的高度警惕:2011年,单边下跌市中,股票型基金平均跌幅竟超越指数基金,让基金业的投资风格备受质疑;而债基风险骤然爆发,也令债基恢复“低风险”本色的呼声日渐强烈。

  去年债券市场也遭遇了多年未有的寒冬,债券基金更是6年来首次出现整体负收益状态。而封闭债基却仍整体获得了正收益,天相投顾(微博)数据显示,2011年之前成立的6只封闭式运作的债券基金(不含分级基金)的平均单位净值增长率为0.41%;而2011年以前成立的153只开放式债券型基金(A、B份额分开算)的平均单位净值增长率为-3.17%。

  2011年基金业延续了战地收缩的态势,资产管理规模由2010年末的2.52万亿降至2.17万亿,缩水比例达12.83%。从公司角度看,行业分化依旧明显,规模排名前十大基金公司所管理资产覆盖整个行业半壁江山,占比48.75%,而后十家公司占比仅0.79%。

  股基投资风格亟待调整

  具体来看,招商信用、鹏华丰润、易方达岁丰添利3只封闭式债基去年的单位净值增长率分别为3.41%、2.19%和1.19%,银华信用、信诚增强、华富强债略微下跌,单位净值增长率分别为-0.7%、-1.1%和-2.51%,正收益基金占比50%;而开放式债券基金中,获得正收益的仅有26只,占比为17%,而跌幅超过5%的基金更多达47只,占比超过30%,更有多只基金跌幅超过10%,跌幅甚至可跟偏股型基金媲美。

  ⊙本报记者 丁宁

  虽然股基平均跌幅远低于2008年,但在许多投资者心目中,2011年股基的表现甚至逊于2008年。这种印象的根源,在于2011年单边下跌市中,股基原本相对指数基金“抗跌”的特性却未得到体现。

  此外,去年成立的广发聚利、建信增强等封闭债基虽然运作不满一年,但成立以后的业绩也都表现不错。即使是去年10月份封转开的富国天丰也只出现了0.32%的下跌,在开放式债基中排名靠前。

  行业缩水3000亿

  银河证券基金研究中心数据显示,2011年,标准股票型基金平均跌幅达到24.95%,普通股票型基金平均跌幅也达到24.52%,超过标准指数型基金平均跌幅22.68%,以及增强指数型基金平均跌幅21.4%。而在2008年,尽管A股跌幅惊人,但标准股票型基金和普通股票型基金的平均跌幅均低于指数基金。

  虽然目前封闭式运作的债券基金数量还不多,但已经在一定程度上体现出了债券基金封闭式运作的优势。华泰证券基金研究中心总经理王群航(微博)认为,封闭式债券型基金不受申购赎回的影响,没有流动性的忧虑,在投资时也可更加从容。业内人士表示,去年6月以后债市出现较大调整,债券型基金遭遇较大赎回,而封闭债基的运作优势表现得更加明显。

  在经历了近10年的快速成长之后,基金行业从2008年开始出现资产规模的趋势性下降,而这种态势在刚刚过去的2011年得到延续。

  银河证券基金研究中心指出,考虑仓位因素后,2011年度股票方向基金略微跑输沪深300指数,基金持股还没完全转到沪深300上。股票方向基金风格与业绩波动较大,个别股票方向基金跌幅30%,甚至接近40%,在有股票仓位限制的情况下,还是出现如此较大幅度的下跌,表明其持有的股票资产的跌幅更大。整体而言,2011年是继2008年后基金行业历史上第二个惨烈下跌的年份,固然有股市大跌等原因,但基金持股跌幅超过沪深300指数,还是表明这个行业的投资文化与投资风格有很大问题。

  据了解,2008年首只封闭式债券基金富国天丰(已“封转开”)面世,2010年第二只封闭债基招商信用出现,此后这类基金批量出现,2010年共有6只成立,2011年又有广发聚利等6只成立。

  银河证券基金研究(微博)中心数据统计显示,2011年基金行业整体资产管理规模为21657亿元,较2010年缩水3186亿元,缩水比例达12.83%。

  “建议基金行业结合监管部门推动的以分红、上市公司价值和养老金入市等为主要内容的改革措施,及时调整投资文化与投资风格,或者在公募体系内部再造真正的价值型投研体系,实施激进型与价值型的双头投研体系。”银河证券基金研究中心在其研究报告中表示。

分享到:

  分类来看,封闭式股票型基金缩水比例最高,去年资产管理规模减少311.76亿,缩水比例高达28.28%;规模绝对数量下降最多的是开放式股票型基金,当年缩水2764.23亿元,资产流失比例21.18%;此外,混合基金与QDII基金也出现超过20%以上的资产缩水。数据统计显示,2011年上述两类基金资产规模分别减少1585.92亿元和153.21亿元,缩水比例分别达到21.79%和21.01%;在缩水的基金中,开放式债券型基金规模下降比例最小,当年规模减少75.37亿元,缩水5.96%。

  债基需“去杠杆”

欢迎发表评论  我要评论

  而在规模逆势上扬的基金中,货币市场基金成为“扩容”重头戏,当年货基资产净值规模飙升1416.18亿元,膨胀92.39%;封闭式债券型基金也有所斩获,资产增加198.23亿元,增加比例84.01%。

  虽然被冠以“低风险”的金字招牌,但债基2011年依然难逃亏损厄运,这动摇了投资者对债基的投资信心。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  马太效应依旧

  多位债基经理将2011年的亏损归咎于城投债风波。海通证券(微博)也指出,由于今年以来债市“黑天鹅”不断,特别是三季度城投债导致市场恐慌,企业债大跌。流动性的异常紧张导致信用债也出现调整。此外,可转债市场也出现恐慌性下跌,虽然第四季度债市大幅反弹,但是未能改变整体下跌的态势,这导致纯债型基金和偏债型基金均出现了不同程度的下跌。

  而从基金公司角度看,行业内部分化严重,马太效应依旧。

  在业内人士看来,2011年城投债风波暴露出来的是当前部分债基过分追求收益率以致风险不断放大的现状。其中既包括“加杠杆”,也包括对股市投资的热衷,而这已经偏离了债基“低风险”投资的本意。银河证券基金研究中心表示,基金行业希望给自己留有操作余地,因此在债基中保持一定比例的股票,并允许适度杠杆。事实证明,正是这些“余地”反而毁了“债券基金”的金字招牌。银河证券认为,债基的产品设计和操作过程均有问题,建议债券基金“去股票、去杠杆化”,否则将很难吸引中低风险资金的进入。

  数据统计显示,资产规模排名前十的基金公司的市场占比之和为48.75%,达到10555.03亿元,占据整个行业资产管理规模的半壁江山。

分享到:

  其中,若剔除重复计算的联接基金,华夏基金(微博)以1790.88亿元的管理规模稳居第一名,嘉实基金(微博)和易方达基金(微博)分别以1374.66亿元和1347.85亿元的规模列第二和第三名,南方基金(微博)和博时基金(微博)位列第四和第五名,管理规模分别为1132.77亿元和1082.60亿元。传统的“五巨头”公司均守住千亿元的规模;此外,广发基金(微博)、华安基金(微博)、大成基金(微博)、工银瑞信(微博)和银华基金(微博)分列第六到第十名。相比2010年底,南方基金规模排名由第五名上升到第四名,华安基金则由第九名升至第七名。

欢迎发表评论  我要评论

  而在排名的另一端,规模最小的前十家基金公司其资产管理规模之和仅占市场总量的0.79%。其中,若剔除新近成立的几家基金公司,当年末规模最小的某家公司资产管理规模仅9.7亿元。

> 相关专题:

  • 2011年基金年终排名

  分区间看,有23家基金公司2011年末资产管理规模徘徊于100亿以下,占比超过1/4,在当下市场竞争激烈、各项成本支出普遍上升的环境中,这些中小基金公司处境艰难;而在100亿到200亿的“盈亏平衡”区间内,分布着11家基金公司;20家公司规模处于200亿以上500亿以下。

  另外值得一提的是,基于资产管理规模对于基金公司具有重要的考核指标性意义,部分公司往往采取通过在货币基金方面冲规模来提升自己的排名。以某基金公司为例,其去年末资产规模排名前十,但若剔除货币市场基金,其规模便跌出前十。“当然,也不排除部分公司在相关产品方面有自身的投资特色,受到特定客户的青睐,因而在某一类型基金产品方面占比较高。”分析人士补充道。

  微型基金骤增

  另据天相投顾数据统计显示,从单只基金角度看,2011年微型基金数量出现大幅增长,多只基金资产规模低于1亿元,部分基金逼近乃至低于5000万“清盘警戒线”。

  数据统计显示,截至去年末,市场上共有96只基金(A/B/C分开算)资产规模低于1亿元,债券型基金占据较大比重。而在上述基金中,也有若干开放式股票型基金规模逼近甚至低于5000万元的清盘警戒线,生存状况堪忧。如沪上某基金公司一积极投资股票型基金去年末规模仅为0.48亿元。

  根据《证券投资基金运作管理办法》规定:在开放式基金合同生效后的存续期内,若连续60日基金资产净值低于5000万元,或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的,则基金管理人在经中国证监会批准后,有权宣布该基金终止。

公司 2011年底管理规模 2011底规模排名 2010年底规模 2010底规模排名
华夏 1790.88 1 2247.13 1
嘉实 1374.66 2 1603.00 2
易方达 1347.85 3 1443.35 3
南方 1132.77 4 1156.86 5
博时 1082.60 5 1161.13 4
广发 978.06 6 1036.28 6
华安 780.28 7 798.67 9
大成 727.38 8 962.94 7
工银瑞信 689.34 9 552.40 14
银华 651.23 10 855.46 8

  2011年底资产管理规模前十大基金公司(单位:亿元)

  少亏即盈 基金业绩排名“含金量”下降

本文由澳门威利斯人手机版发布于威利斯人,转载请注明出处:封闭式债基业绩明显优于开放式,艰难的年份