投资基金的三点心理准备,等待悲观预期的修正

本报告导读:中美贸易摩擦不断,但我国对外开放大势不改,扩大开放将使新能源汽车、医药制造和电信等服务业显著受益,而金融业则喜忧参半,开放短期将带来双重影响。

  □艾暄

近期市场受到中美贸易摩擦升级和信用债集中违约的影响,市场风险偏好快速回落。从近期市场表现来看,食品饮料、医药、餐饮旅游、商贸零售等消费性防守板块表现强势,而金融和周期性板块则表现较弱。资金选择防守性板块,其背后的逻辑是对经济和市场流动性的担忧。中美贸易摩擦问题的反复,使得投资者对中美贸易问题的预期出现偏差,未来的不确定性增加。但从中美双方的利益来看,贸易摩擦演变为全面贸易战对双方的损失都比较大,中美贸易冲突全面升级的可能性比较小。信用债集中违约,使得市场对流动性的担忧加剧。央行扩容MLF担保范围后,市场流动性将会得到释放,信用债违约对流动性的影响将会减小。整体来看,这两个影响市场风险偏好的主要因素预期都有超调的迹象,当前阶段不比过于悲观,等待悲观预期的修正。

    “后贸战”时代,我国对外开放进程稳步推进。中美经贸联合申明中提出“中美双方将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作。” 6月2-3日,中美双方就两国经贸问题再次进行磋商,中方在声明中表示:“改革开放和扩大内需是中国的国家战略,我们的既定节奏不会变。”“后贸易战”时代,开放仍是主基调。

  前阶段基金赚钱效应吸引了大量人气,但很多投资者,尤其是初次接触基金的银行储户,对基金投资还有一些疑惑和误区。其实投资基金有三点一定要有心理准备:

    从影响市场走势的三个核心因素来看:风险偏好方面。中美贸易摩擦和信用债违约没有完全解决前,仍将继续压制市场的风险偏好。但市场对这两个因素的预期反应已经较为充分,且这两个因素近期都有朝着正面发展的迹象。企业盈利方面。5月份PMI数据显示,企业经营活动活跃度较高,经济增速依旧相对稳定。市场无风险利率方面。随着国际原油价格涨幅趋缓,通胀预期有所回落,十年期国债收益率近期持续回落。综合来看,短期市场受制于风险偏好的回落,市场仍将继续弱势震荡。但经济基本面和市场资金面都较为稳定,市场大区间震荡的格局并未变化。在区间震荡的格局下,风险偏好低迷期,逆向操作、逢低建仓,等待市场风险偏好的回升将是风险比较小的策略。近期可继续关注前期滞涨的消费板块个股以及高科技类优质成长股。

    我国已进入对外开放新时期,在“后贸易战”时代将呈现对外开放新格局,构建全面开放新格局将是未来一段时期的工作重点。本轮对外开放会更加注重满足国内消费升级需求和产业结构调整,提高我国在全球产业链中的地位,增强竞争力。

  首先,投资基金产品时,应对未来投资收益率有合理预期。2006年证券市场大幅上涨,股票基金投资收益率超过100%的很多,但这是估值水平提升、股改对价、上市公司业绩回升及人民币升值等多重因素推动的结果。以上因素有些今年已不复存在,因此对投资基金的预期收益率,应有清醒认识及合理认知。总体看,今年基金的收益和其它品种比较,差异可能不会太大,但以3至5年来说,基金是有望给投资者带来较好回报的。

    风险提示:外围风险事件升级、美联储加息进度快于预期、国内经济超预期回落

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